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大小限是什么?大小限对股价有何影响?

2016-06-04 11:45:55来源:上海证券通
导读大小非大小限解禁减持冲击股市,大小限是什么?大小限对股价有何影响?2005年股权分置改革之后,为了防止出现新的股权分置问题,管理层设置2006年5月18日为划实行“新老划断”。

大小非大小限解禁减持冲击股市

大小非大小限解禁减持冲击股市

  2005年股权分置改革之后,为了防止出现新的股权分置问题,管理层设置2006年5月18日为划实行“新老划断”。

  所谓“新老划断”,按照中国证监会在股权分置改革中所给出的定义就是:划定一个时间点,对此时间点后,首次公开发行公司发行的股票不再区分上市和暂不流通的股份。新老划断的界限意味着全流通式新股发行的开始。

  同时规定:在2006年5月18日新老划断后产生的首发原股东的限售流通股,其中股份锁定期为三年的称作“大限”,在上市前12个月内以增资扩股方式认购的股份,锁定期为一年,称为“小限”。

  由于2006年5月18日之后新上市的公司属于全可流通的公司,不存在股权分置问题。一旦“大小限”的锁定期结束,这些股票不用再通过股改向股民送股,即可自动流出。增加市场股票供应,对股价构成冲击。

  同时,由于缺乏对投资者进行股票全流通教育,A股股民在新老划断后,仍然用股权分置时代的思维以如此高的价格在一级市场申购 、二级市场买卖,却对其一年或三年后将自动流出的风险缺乏考虑。

  例如,在海外全流通背景下的股票IPO发行通常的市盈率在8-12倍之间,价格相对较低。然而,A股在股改新老划断后,发行的298只股票,发行的平均市盈率高达30倍,最高为99倍的中国远洋,居然比股权分置时期股票发行的市盈率还高。

  由于可怜的股民在不知不觉中仍按股权分置时的思维购买股票,导致大小限解禁减持时,对股价的冲击十分明显,导致股价不断跌落。

  2010年以来,“大小限”和“大小非”源源不断地解禁和减持,给市场造成了巨大的全流通风险。由于这些股票都是以一元钱左右的成本作价入股的,因此,即使股市跌到1000点,“大小非”和“大小限”仍有利润空间。这是压垮股市信心,令股市抬不起头来的主要原因。

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大小非 解禁 减持

|2016-06-04 11:45

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