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什么是大宗交易?大宗交易对股价有什么影响?

2017-02-13 16:52:14来源:上海证券通
导读2017年1月5日,证监会发言人邓舸透露,从近年大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的,大宗交易成为大股东减持套现的主要方式,成为清仓减持的最佳捷径,那究竟什么是大宗交易,大宗交易对股价有什么影响呢?

  2008年4月22日,中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,对持股比例超过总股本1%的“大小非”股东减持进行限制。随后深交所率先推出大宗交易系统,旨在减轻对二级市场的压力,缓解对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击,稳定投资者对“大小非”减持的心理预期。
 
  2017年1月5日,证监会发言人邓舸透露,从近年来实际情况看,大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的,大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。因此大宗交易成为了大股东减持套现的主要方式,离开大宗交易这一制度大股东就无法完成天量套现,大宗交易减持就是清仓减持的最佳捷径。那究竟什么是大宗交易呢?
 
  大宗交易的含义
 
  大宗交易又称为大宗买卖,是指买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易的交易规模非常大,交易数量和金额都远远超过市场的平均交易规模,因此通常采用不公开竞价、私下协商价格、在非公开市场完成的方式进行。

  上交所关于大宗交易的规定
 
  各个交易所对大宗交易的规定各不相同,下面以上交所为例。
 
  1、大宗交易的门槛:A股交易数量在50万股以上,或者交易金额在300万元以上;B股交易数量在50万股以上,或者交易金额在30万美元以上;基金交易数量在300万份以上,或交易金额在300万元以上;债券交易数量在2万手以上,或交易金额在2000万元以上;债券回购交易数量在5万手以上,或交易金额在5000万元以上。
 
  2、交易时间:大宗交易时间为交易日的15:00-15:30。
 
  3、交易价格:大宗交易的成交价格,由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的,以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后,并由证券交易所确认后方可成交。
 
  4、大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价,成交量在收盘后计入该证券的成交总量,每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布。
 
  5、大宗交易不纳入指数计算,对当天的指数无影响。
 
  大宗交易对股价有什么影响?
 
  统计数据显示,目前市场中有两类交易的活跃度最高:一类是通过大宗交易减持股份;另一类是在大宗交易和竞价交易间进行的套利交易,通俗的说就是通过大宗交易批量买入便宜的股票,然后在二级市场零售卖出,赚取差价。
 
  由于大宗交易具有不直接冲击股价及交易目的相对隐蔽的特点,这种影响力更多体现为间接影响或滞后影响。通常情况下,这两类交易对于股票价格都将形成一定压力,前者属于间接影响,后者则属于滞后影响。
 
  先来看产业资本减持。由于此类股东持股量大且成本低,在二级市场上减持起来相对麻烦,并且会对股票价格造成巨大冲击,因此倾向于选择直接通过协议敲定价格后集中转让。统计显示,约有六成“大小非”减持是通过大宗交易完成的,此类交易对于股价的影响大多在于心理层面。
 
  再来看套利交易。套利交易主要利用大宗交易的折价做文章,先在大宗交易平台上以较低的价格买入,继而在竞价交易中持续少量卖出,以达到获取利润的目的。跌停价买入是常用手法,而对手则很可能来自并不计较出货价格的产业资本。对于这种套利方式而言,集中买入时并不会影响股价,但零散卖出时却会对股票价格形成压力。
 
  除上述大宗交易对股价的影响外,一些基于其他目的的交易也不时在大宗交易上出现,比如股权抵押融资、转户转持等,当然也有建仓、获利了结等一般性交易,甚至有资金在大宗交易上对倒以达到吸引散户注意力的目的。
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